《潛力股》 中鼎:依承包工程量推估,明年EPS挑戰3元 中鼎(9933):11月營收22.9億元(MOM+5.8%,YOY+36.22%)創新高,自外資入股後中鼎業績便一飛沖天,股價跟著大漲,前三季EPS雖僅1.14元,全年EPS有1.8元實力。近期陸續標得中東重大工程,使得2007年工程推案量上看450~500億元,較2006年的225億元呈倍數成長。且近期原物料滑落使得2007年毛利率將明顯回升,預估2007年起營收獲利均將大幅成長。 中鼎為台灣惟一有承包大型工程能力的上市櫃公司,亦名列國際能承包特殊大型工程營造商前20大,可見中鼎承包工程的實力,依中鼎2007年後承包工程量推估,未來三年營收應有400億元以上實力,毛利同步提升下,預估2007年EPS挑戰3元,以明年成長性及本益比推估股價仍在低水準。 行政院退輔會所屬榮工公司民營化,首度招標採現金增資方式民營化,只有中鼎一家投標,但因資格標不符榮工公告民營化範圍,且價格低於底價,宣告廢標,退輔會希望至遲能在明年六月底前完成民營化目標。 值得注意的是,榮工公司民營化辦理現增方式,釋股比例只有六成,公股仍保留四成,投標的中鼎在資格標審查中曾反映,盼降低公股比例,並對未來公股扮演角色十分關切。據悉,主因為希望未來榮工能西進大陸等海外市場招攬工程,若公股持股太高,恐影響西進政策。 對榮工的員工,中鼎也想自行挑選,不想依民營化移轉條例規定接受全數移轉,據悉,由於中鼎價格低於底價,廢標後,榮工工程公司立即與顧問公司台經院會商後續處理,將對中鼎所提意見進行全盤檢討以決定能否調整。 摩根士丹利 取得中鼎19.9%股權 有助中鼎承接海外定單 規劃赴美掛牌 財團法人中技社日前申報鉅額轉讓中鼎(9933)股票,買主昨天揭曉,摩根士丹利亞洲直接投資部(Morgan Stanley Private Equity Asia ,簡稱「MSPEA」)昨天宣布,取得中鼎的19.9%股權,成為中鼎最大股東,也成為外資入主國內營建業首例。摩根士丹利也表示,還會繼續在台灣物色其他投資機會。
營建首例 自1993年MSPEA開始投資亞洲區以來,對中國、南韓和新加坡市場,都分別有直接投資者,投資金額已超過6.5億美元,標的多以傳統產業為主。這次入股中鼎,是MSPEA在台灣的首項投資。 若摩根士丹利掌握海外工程定單,直接交給中鼎承攬,中鼎業績和股價會提升,對摩根士坦利來說,出售股票同時還能維持經營權,未來可觀察中鼎海外工程定單變化及是否赴美掛牌。 摩根士丹利董事總經理兼亞洲直接投資部主管周玄沁說:「未來將利用摩根士丹利的全球資源,協助中鼎持續成長。」摩根士丹利台灣執行長林水仙則說:「這反映台灣基本條件仍強勁,還會繼續在台灣物色其他投資機會。」中鼎董事長余俊彥表示,這項投資,對中鼎未來在亞洲與中東的發展,都很有利。 外資持股比率51% 配合政府政策,財團法人中技社為籌措投資高鐵特別股30億元,日前申報鉅額轉讓中鼎股票14.73萬張,中技社因轉讓中鼎持股已超過選任時持股的1/2,在中鼎的4席董事自然解任。 為支持高鐵,中技社被迫放棄對中鼎這隻金雞母的控制權。中技社在5月15、16日連續2天,透過中信證券的下單窗口,各有5.2萬張的盤後鉅額交易,應該就是摩根士丹利入股交易,中鼎外資持股比率增為51%。 爭取中東泰國工程 中國和印度大舉進行基礎建設,中東和東南亞地區的石油及天然氣生產工程市場快速成長,都有利於中鼎。 由於中鼎有石化廠建廠能力,中東地區又有布局,之前一度傳出是來自阿拉伯半島的資金入股,立委李慶華與賴士葆並指政府為了讓總統陳水扁在阿布達比過境,才讓中東資金投資台灣,如今真相大白。 中技社的中鼎持股降為10%,自然解任的4席董事,預料可望由摩根士丹利接手。中鼎表示,有鑑於產業在亞洲與中東地區擁有發展前景,擁有外資夥伴是一大助益。 中鼎是國內營建業中,拓展海外市場成績最亮眼的業者;海外工程與海外專案公司2005年底在手工程累計達530億元,由於全球統包工程市場商機浮現,今年減少中國的接案量,積極爭取泰國、中東新建工程標案,中鼎今年新建契約目標為320億元,集團整個目標挑戰520億元,擺脫過去2年營運谷底。 擬發中鼎大樓REITs 中鼎企業總部預計2009年搬至台北市士林,而原敦化南路中鼎大樓則採賣斷包銷及回租3年方式,發行不動產證券化REITs,第3季完成之後,可望有4億~5億元的業外獲利挹注。 資深分析師杜富國表示,外資入主台灣營建業並不常見,中鼎海外廠房營造設計聲譽極高,擁有強大規劃及管理團隊,應是外資公司相中主因;這與併購行為相似,也享受直接投資的資本利得。 中鼎工程營運概況 在建工程案量:530億元 今年接案目標:320億元,今年新簽工程合約120億元,集團目標520億元 未來營運目標:2010年業績1000億元 今年首季財報:營收46.53億元、純益2.44億元、EPS 0.41元 去年財報:營收200.78億元、純益7.75億元、EPS 1.32元 核心事業 ◎台灣市場: ★除台塑潤滑油廠等數個六輕新建案決標外,中鋼與中龍10個新案,已取得7個案子優先議價權 ◎海外市場: ★中東已取得卡達大型石化廠大包工程 ★東南亞馬來西亞、泰國均有煉油石化廠進行,目前看好東南亞煉油石化產業 ★中國有煉油石化廠進行,目前接案量較少,未來朝交通、焚化爐、電廠等方向切入 引用自~蘋果日報95/5/26
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