交易者的活動主要集中在盤中交易或短期趨勢上。時間框架都在數分鐘至數星期之內。投機者專注於中期趨勢，並持有一段大約數個星期至數個月的時間。投資者主要是考慮長期趨勢，持有可以長達數個月至數年之久。

投機者這名詞代表上述說明的意思：主要是參與中期趨勢的市場玩家。根據我個人的看法，投機行為經常被賦與一種負面的涵義。一般來說，投機者被視為是炒作股票、房地產或其他交易工具的人。然而，事實上，所有市場的投機者都是根據中期的價格趨勢，希望通過買、賣行為獲利。投機者可以為市場提供不可或缺的流動性。在大多數情況下也可以促進金融資產的平順轉移，並通過資產配置讓它們發揮最佳的功能。

我大體是扮演投機者的角色，但這並不是我扮演的唯一角色。因為我曾參與所有三種趨勢。在我所進行的每筆交易中，我都熟悉相關知識。所以我應該可以被稱為：一位願意投資的投機性交易者。因為缺乏更適當的名詞，所以我選用“交易者”這個頭銜。

以我處理金融市場的方法來說，這三種行為都有相互重疊之處；換言之，投機行為的原理，經過適當的調整之後，它們也適用於交易與投資。如果你了解投機行為，你可以相當容易地轉換為交易者或投資者的角色我堅決相信，任何買、賣行為如果不了解進、出市場的重要性，或不根據中期趨勢調整投資組合的結構，都是相當愚蠢的。

投資、投機是一種藝術，所謂的藝術是就一般的意義而言，並不是指真正的藝術。然而，猶如每一位畫家都有其獨特的表達方式，每位投機者也有獨特的市場風格。雖說如此，但每一位真正成功的市場玩家都必須運用一套類似的工具：根據一套有效性始終不變的根本理念與知識擬定決策。

投機的方法，是綜合各方而知識，包括：勝算、市場與其交易工具、技術分析、統計概率、經濟學、政治學、人類心理學以及哲學。並將它們組織為有系統的格式，根據普通常識、技術分析、以及謹慎的風險管理進行交易。之後，學習如何由宏觀的角度交易。如果金融交易有一個最致命的缺失，那便是根據單一的事件擬定投資或交易的決策 ——在不了解整體風險的情況下投人資金。若希望了解整體的風險，僅有一種方法：通過學習系統性的知識。

我們並不是從事實際的賭博，我們是投機。賭博必須承擔不利勝算的風險，例如：彩券或吃角子老虎。投機是在掌握有利勝算的情況下才承擔風險。投機的藝術包括許多能力。精確地解釋當時的狀況；掌握勝算；知道如何下賭注，即使是在輸的情況下，你仍能夠參與下一盤賭局；具備心理的紀律，執行客觀的知識，而不是由情緒主導決策。

“賭博”從來不是一種高風險的行為。輸贏的關鍵是在於如何管理勝算；換言之，當你持有的牌可以掌握勝算時便跟進，否則便蓋牌，如此你便可以成為贏家。所以，記住每一種牌型的勝算機率並依此決定對策。這便是風險管理方法的精義所在。投資、投機亦一樣。

判讀盤勢的智慧

所有的投機高手必須掌握一項優勢。擬定交易決策時，你必須絕對相信自己的正確性，但你還必須接受一項事實：市場可以證明你為錯誤。換言之，在被證明為錯誤前，你絕對正確。因此，你必須根據原則與法則交易，任何感覺或願望都不得幹涉這項程序。買進或賣空時，你都必須捫心自問。“在哪一個價位上，市場將證明我為錯誤？”一旦你決定這項價格，市場又觸及此價位時，沒有任何理由可以阻止你出場。這是最根本的法則：迅速認賠。在金融市場中發生重大虧損，最通常的理由便是因為人們違背這項法則。雖然無數書籍不斷強調這項法則，並以各種不同方式解釋，但人們仍然會犯相同的錯誤，這顯示人類的天性實在非常難以捉摸。

交易時，永遠要求“風險/獲利”的比率至少為1：3。在所采用的各種策略中，判斷正確時，可以獲得巨額的利潤；若發生錯誤，損失卻相當有限——這便是資金管理的精義所在。 也是期權的精義。

“趨勢究竟是什麼？它有什麼性質？它通常會持續多久？它向上或向下的幅度通常如何？修正的走勢有何性質？它通常會持續多久？”