我們坐著靜靜地聽，專心地聽。響亮的高音，接著是低沈的隆隆聲；又是高音，接著轟隆的低音。調整錄音帶的轉速後，情況依舊。大多數聽過錄音的人可能會說，這是一陣其間夾雜著低音的高頻雜音，但假如他們肯花點時間研究並分析高、低音比例，就會發現：湍流的聲音其實時而爆發、時而暫停，而且符合碎形的形態。潛艇的長鼻子行經之處的一度空間直線，並非快速水流與慢速水流的長時間交替。相反的，若以三度空間來看，那是由無數漩渦和洪流構成的複雜形態，從行程開始到結束──所經的時間與空間都可無限延展──皆息息相關。

那次經驗，成了我整套金融市場理論的基礎。湍流的特性很明顯存在於價格走勢圖中，走勢圖中變化特別劇烈的部分，會跟整體呼應。還有一組數值（多碎形光譜）可以描述這個尺度現象。走勢圖也具有長期相關性，也就是說，此時此地的事件，會影響其他地方以及未來的事件。

跟湍流一樣，價格波動的幅度很大，不是鐘形分布可以解釋的；跟湍流一樣，價格變動也有聚集現象；跟湍流一樣，價格變化是非連續性的，會從一個數值跳躍到另一個數值；此外，價格變動的形態大致可以用一組數學規則來解釋，這也跟湍流一樣。這些是非常大膽的主張，隨著本書一路推演下來，證據與理論一點一滴地呈現。在「湍流」這個比喻中，它們匯流在一塊兒。

市場為什麼如湍流般劇烈變動？我是個科學家，不是哲學家，因此只能大膽地進行猜測。動亂的根源之一，可能是市場以外的世界，也就是經濟學家所謂的「外部因素」。一九六○年代初期，研究「尺度現象」與「長期相關」這兩個湍流的重要特徵之後，我隨即發現，其他許多自然與經濟現象，都有相同的特徵，而這些現象可能會影響價格變動，造成類似的形態。

舉例來說，我發現油礦的分布，有所謂的尺度現象，即小型礦藏很多，而大型礦藏只有少數幾處。南非的金礦、鈾礦和鑽石礦藏，都有相同的現象。暴風雨和地震也是如此。

不難想像，這些現象會有連鎖反應。天氣影響收成，收成影響價格。石油、金礦及其他礦產等天然資源的分配影響供給，進而影響價格。企業界也一樣，一個產業內企業規模的大小，上自微軟、下至無數小型軟體公司，也符合尺度現象。企業規模影響利潤，因此也影響股價。

湍流的另一個特徵－－長期相關性，同樣隨處可見。以小型國家（比如瑞典）為例，所有大型企業都直接或間接地有生意往來。富豪汽車（Volvo）採行的措施，對紳寶汽車（Saab）有影響，比方說，推出可能搶走對方市佔率的新款汽車。而紳寶以更豪華的新車應戰，將衛星定位系統改成標準配備，不需另行購買，於是易利信（Ericsson）開始大賣衛星定位系統接收器。就這樣，連鎖效應在瑞典境內繼續發酵，像滾雪球一樣，甚至逐漸擴展到鄰近的芬蘭，以及芬蘭企業諾基亞（Nokia），還有挪威及挪威國家石油公司（Statoil）；超出這個範圍後，雖然力道愈來愈小，但全球各地經濟仍不可避免地受到影響。試想，若在美國這種較大的國家發生類似情況，一家企業的舉動會牽動多少更複雜、更重大、更有力的連鎖效應？

最後，再想像一下：全球經濟是一間滿是鏡子的房間。所有企業只要發光，就會傳達、扭曲、或減弱經濟訊號。這些訊號會隨著時間過去而減弱，但可能得耗費數個月、數年甚至數十年的時間，才會弱到完全消失。這，就是經濟的長期相關性：所有事件不管發生得多遠、發生在多久以前，都會牽動其他事件的演變。

我比較喜歡理論謹守本份，沒有數據或沒有適合的數學工具證明，就不該夸夸其詞。數據讓我能夠客觀地以數學理論，解釋為什麼金融市場有如湍流。在金融研究更有進展之前，我們只有靠自己的想像力，揣摩市場是怎麼運作、又為何會這樣運作。（本文摘自新書《股價、棉花與尼羅河密碼》，早安財經文化提供）