背景: 反向思考(Contrary Thinking)是股市流傳已久的古老智慧,但一直只能以諺語式的層次,提供投資者模糊的操作概念,因為市場是否處於極端樂觀或悲觀的臨界點,並無一定的標準可供判讀,安東尼•賈利亞(Anthony M. Gallea)及威廉•巴特隆(William Patalon Ⅲ)合著的Contrarian Investing(中譯:反向操作實戰策略,寰宇出版)一書,是少數能將反向操作的選股方式數量化且系統化的著作,安東尼•賈利亞是所羅門美邦公司(Salomon Smith Barney)的資深投資組合管理董事,領導14人以上的操作小組,共同管理6億美元以上的資產,威廉•巴特隆則是民主紀事(Democrat and Chronicle)的商業記者,曾四度榮獲紐約州美聯社的商業報導獎,本模型是此書中的投資方法。投資程序: 選股買進法則: 股價低於最近52週最高價50%以上。 內部人在最近六個月內合計買超12萬美元以上或經多見廣的外部人六個月內持股增加一倍(以向SEC申報的13D表為準)。 若內部人或經多見廣的外部人皆沒有符合買超條件,則必需符合以下四個基本面標準中的兩個,但若以下四個標準皆符合者則應小心: A•落後盈餘(Trailing Earning)本益比低於12倍 B•價格/自由現金流量比低於10倍 C•價格/淨值比低於1 D•價格/營收比低於1 賣出法則: 在買進價格以下25%設定長效停損單 獲利50%或持有三年後即應賣出 風險分散法則: 單一個股投資上限為資金的5% 單一類股投資上限為資金的20% Richmall的使用方法: 由於安東尼•賈利亞及威廉•巴特隆的操作策略中,在賣出法則及風險分散法則方面,其彈性及適用性較差,因此本MALL只提供買進的選股標準,並將部份較不符合台灣股市的標準稍作更動,使選股程序可順利進行。 選股標準: 股價低於最近一年最高價50%以上。 董監事及經理人在最近六個月內合計持股比例增加1%以上或外資最近六個月內持股比例增加一倍以上。或全體投資信託基金最近六個月內持股比例增加一倍以上 若內部人或外資或全體投資信託基金皆沒有符合買超條件,則必需符合以下四個基本面標準中的兩個: A•落後盈餘(Trailing Earning)本益比低於12倍 B•價格/自由現金流量比低於10倍 C•價格/淨值比低於1 D•價格/營收比低於1 資料使用限制: 因台灣股市之情況與國外稍有不同,部份選股標準在使用時可能有所限制,因此,本MALL將部份標準的常數項改為可變數,會員可更改變數之值,以利選股作業之進行。
見說蠶叢路,崎嘔不易行。 山從人面起,雲傍馬頭生。 芳樹籠秦棧,春流繞蜀城。 升沉應已定,不必問君平。 |