葛洛斯。(圖:Pimco官網)
葛洛斯。(圖:Pimco官網)

根據全球最大債券基金公司 PIMCO (太平洋投資管理公司) 周一 (15 日) 公布資料，共同首席經理人葛洛斯 (Bill Gross) 上個月增持利率曝險部位，才因公債殖利率上揚，而導致他經理的旗艦基金該季虧損創空前新高。

《路透社》及《彭博社》報導，根據 Pimco 官方網站公布資料，由葛洛斯經理、資金總規模達 2680 億美元的完全報酬基金 (Total Return Fund)，6 月份持有的美國政府相關債券部位比重由前月的 37% 增至 38%。當中包括美國公債、抗通膨債券 (TIPS)、政府機構債券及衍生性商品。

《華爾街日報》則稱，完全報酬基金上月美國政府相關債券曝險持平於 38%，相較於 5 月份持有的美國公債部位比重為 26%、TIPS 曝險比重 11%。報導指出，Pimco 近幾個月都詳細列出美國政府相關債券曝險細目，但 6 月份資料卻又不再公布細目。

不過可以確定的是，葛洛斯上個月將房貸抵押證券 (MBS) 曝險比重，由 5 月的 34% 上調至 36%，為該基金第二大部位。美國以外已開發國家債券曝險比重則由 7% 減至 5%，投資等級信用及新興市場債券部位雙雙持平於 6% 及 7%。

《彭博社》報導，葛洛斯之前持續加碼 TIPS，使得美國公債成為該基金最大部位，因賭美國聯準會 (Fed) 的印鈔行動將推高物價。孰料美債殖利率在 5 月份開始勁揚，因 Fed 釋出可能縮減量化寬鬆 (QE) 措施的訊號，導致抗通膨債券虧損擴大。這也使得完全報酬基金今年 5、6 月累積縮減 4.7%，上個月更爆出 99 億美元贖回潮，創單月空前新高。

《華爾街日報》指出，今日公布資料顯示，葛洛斯上個月的值得注意的動作，是將該基金部位平均到期期限延長，與其他許多基金經理人爭相減低利率風險的做法大相逕庭。他 6 月份將完全報酬基金的債券投資組合存續期間 (portfolio duration)，由 5 月時的 5.15 年延長至 5.82 年。

葛洛斯債券基金第二季虧損達 3.6%，根據基金市場研究公司晨星 (Morningstar) 統計，這是該基金自 1987 年設立以來出現的單季最大虧損幅度。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

善戰者斃   善泳者溺

劍王劍下死

【鉅亨網編譯張正芊 綜合外電】國際財富管理公司 Altaira Ltd 技術分析部主任 Ralph Acampora 週五 (6 日) 預警，美國股市接下來 1、2 個月內勢將下跌修正，之後多頭勢力才能重新奪回主導權。

Acampora 接受美國媒體《Newsmax》電視訪問時表示，長期而言，美股處於類似 1982-2000 年間持續的牛市。儘管如此，當標準普爾 (S&P) 500 指數在上個月初衝破 17000 點時，他卻注意到一些令他開始擔心的跡象。

Acampora 指出，他發現到一些美股大型藍籌股正開始步伐非常沉重、顯露嚴重疲態，尤其是道瓊工業指數成份股。他表示，大盤要走揚，需要靠這些大型藍籌股「將領」殺陣，但他們現在都累了。Acampora 可以列出一長串這些已經無力的「將領」，包括 IBM ((US-IBM))、麥當勞 (McDonald's)((US-MCD)) 及沃爾瑪 (Wal-Mart)((US-WMT))。

接著 Acampora 點出，新興市場股市開始走跌，而這與這些大型藍籌股關係密切，因為他們都是跨國企業。所以新興市場行情轉壞，這些大企業恐怕也會受影響，而在情勢好轉之前，美股漲勢不會持續。因此他建議這些大型藍籌股的長線投資人，最好應該減持一些些部位。

Acampora 進一步表示，再加上美國聯準會 (Fed) 即將開始縮減量化寬鬆 (QE) 資產收購規模的傳聞甚囂塵上──無論是這個月開始或下個月，都將對全球許多國家貨幣帶來重大衝擊，而新興市場貨幣正感受到壓力。此外，這些新興國家各別經濟情況也已不如前幾年強勁，他甚至預料，新興市場的跌勢還沒完。

總的來說，Acampora 估計在最壞情況下，道瓊工業指數恐在未來 1、2 個月內大跌 15％-20％，亦即跌至接
近 11948 點水準。

知名空頭投資人麥嘉華 (Marc Faber) 警告美國股市將大跌修正，已經有一段時間，但今年來股市表現卻不盡然如他預警。他週二 (3 日) 繼續重申立場，並再提出 3 點佐證理由。

麥嘉華接受《CNBC》訪問時表示，他預估美股標準普爾 (S&P) 500 指數將回跌至去年 11 月時的低點 1343 點左右。且整體而言，他認為美股「偏向 (建議) 賣出而非買進」。

麥嘉華提出以下 3 個理由，支持他看空美股的論點：

第一：美股將跟在新興市場股市之後走跌

今年夏天新興市場股市飽嚐賣壓，在短短 1 個半月內，追蹤當地大中型類股表現的 iShares MSCI 新興市場股市 ETF (指數型基金) 價值大跌近 20%，且之後反彈之路也困難重重。

儘管這使得美國股市表現勝出，但麥嘉華相信好景不常，因美股事實上恐因價格相對昂貴而受打擊。因為當新興股市走跌、美股走揚，資金管理專家會衡量：應該要繼續買進接近頂峰的美股，還是冒險返回已從高點回跌 50% 的新興市場，例如印度、巴西等等？「所以不難想見，資金潮也可能會湧回新興市場。」

第二：中東局勢將演變成「一場災難」

近日美股因為美國是否出兵敘利亞的憂慮而受打擊。事實上，美國眾議院議長博納 (John Boehner) 週二表態支持總統歐巴馬 (Barack Obama) 攻擊敘利亞後，當日美股漲幅立即回跌一半。

不過麥嘉華警告，真正的壓力其實都還沒出現。他說：「中東是個火藥桶，情勢將愈演愈烈，因為西方帝國強權還在介入當地事務」。麥嘉華預料，該區將演變為一場災難，反擊力量將來自敘利亞、埃及甚至沙烏地阿拉伯，最終擴散至阿拉伯聯合大公國。相似情節將不斷上演，變成一大團混亂局勢。

第三：利率因素將由市場助力變成阻力

在敘利亞憂慮影響股市之前，市場焦點無疑放在利率發展。儘管美國聯準會 (Fed) 已持續將基準利率壓低在空前谷底，但麥嘉華指出，Fed 從去年 9 月開始瘋狂購買債券資產後，美國 10 年期公債殖利率卻已自去年 7 月的低檔翻漲一倍。

麥嘉華表示，這意味對美股投資人而言，利率因素已不再是助力，反而是阻力。他預期美國公債殖利率將跌更深，並建議投資人買進公債避險，因為麥嘉華相信，一旦股市回跌，通貨緊縮憂慮將躥起。

總體而言，麥嘉華主張美股早該下跌修正。因為「過去 2 年已漲了近 70%，且經濟擴張也已 4 年之久。」加上新興市場一團亂、中東局勢高度動盪，以及公債殖利率上升，「(企業) 獲利還能從哪來？」他並認為，一旦市場完全來到他預測的空頭情況，下跌修正幅度將達 20% 左右。

最後一句話有疑問
不破低则測低的意思
可否請古大幫我解惑呢?!

這篇文章最後由 steven 在 2013/09/11 11:55:53 重新編輯！

更正
過高不破低  不過高測低
破低不過高  不破低測高