FED調高利率的速度與幅度 鉅亨網 2004-05-08 02:36 -------------------------------------------------------------------------------- 美國週五公布的就業報告使得FED調高利率成了定局。問題只在調高利率的速度與幅度會是如何? 週五早上,美國勞工部公布新增就業人數連續第二個月呈爆炸性成長,這使得分析師急忙修正聯邦準備理事會(FED)自2000年5月以來首度調高利率的預測。 該數據公布前,釵h分析師都預期FED在2005年開始緊縮信用的可能性,高過2004年。但是這項數據改變了風險的順序。現在分析師多預期FED緊縮信用的時間,應不會晚於今年8月。 芝加哥交易所的交易員更預期FED沒有耐心拖到8月。7月聯邦基金利率期貨合約的殖利率顯示,投資人預期決策官員有90%的機會,會在6月29-30日的會議中,調高利率一碼。 央行官員曾在2001年至2003年之間,13度調降聯邦基金利率,為史上最積極的行動之一。因跡象顯示消費者物價上升,且就業市場漸有起色,本週稍早,FED曾說物價下跌的風險已經消失,且警告可能很快開始調高利率,抑制通貨膨脹。 有分析師擔憂,目前聯邦基金利率僅1%,為自甘迺迪政府以來最低水準。這種偏低水準,將無法持續,且已經引發了物價上揚,將迫使FED遽然調高利率,以防通貨膨脹失控。 事實上,釵h債券交易員似乎也有同感。 12月聯邦基金期貨合約顯示,交易員預期今年底時,聯邦基金利率將會上升達1個百分點。今年內,FED會議尚有五次,所以交易員預期在這五次會議中,將有四次會議,每次調高利率一碼。 如果近代的歷史能夠重演,那麼市場便可能無法完全反應調高利率一事。FED最近一次的緊縮行動,開始於1994年,在12個月間,七度調高利率,且幅度越來越大,在最後四次的行動中,每次的調幅更達半個百分點或更多。 一分析師說:「如果經濟持續展現出強勢,則今年調高利率幅度可能達175基點。」 部份FED決策官員可能不會同意這種說法。他們指出經濟中,仍有閒置產能,包括失業的勞工與閒置的工廠設備。他們認為FED必須加緊控制,以免通貨膨脹一發不可收拾。 勞工成本是通貨膨脹的最主要因素,而強勁的生產力,則會壓低該項成本,使通貨膨脹獲得抑制。 一分析師說:「對FED而言,生產力是通貨膨脹的解毒劑,而且仍然強勁。要說FED會在未來五次的會議中,四度調高利率,簡直難以想像。」 11月的總統大選可望發揮煞車作用,使FED在今年不致積極採取行動。 1992年,前布希總統敗選,FED主席葛林斯潘或多或少成了被攻擊的箭靶。現任的布希總統可不希望在他競選連任的期間,積極調高利率。 但是一旦選舉結束,FED便可能積極採取行動。有分析師說:「在2005年,每二個月,便可能調高利率超過一碼。」
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