春雨工廠(2012)評價 這個事業簡單易懂嗎? 春雨主要產品是球狀化線材、螺絲、磨光線材、攻牙螺絲、螺帽。事業有長期經營的歷史嗎? 春雨創立於1949年,近60年的營運歷史。 這個事業前景好嗎? 從2000年前的不景氣走出,到2004年的獲利達到高峰,近2年的獲利呈衰退的狀態,今年上半年的獲利又不如前2年,前景看淡。 管理團隊理不理性? 春雨的總負債佔總資產高達57%,也沒趁前幾年景氣好時多減少財務槓桿。 股東權益報酬率(ROE)? 2006年ROE4.78%。2005年6.34%。2004年12.09%。 事業主盈餘多少? 從1999年到2006年業主盈餘是-156,845、-309,998、64,260、294,186、153,179、372,158、44,300、186,264。 可以看到從2000年的負值到2004年達到獲利高峰。春雨公司至少每年都會花一成的資本額用於資本支出,但資本支出並沒有對獲利的成長有著決定性的影響,此產業深受景氣循環的影響。 獲利率多少? 2006年銷貨毛利是20.14%,營業利益是7.32%,稅後淨利1.43%。 公司每保留一元保留盈餘並沒有創造一元的市場價值。我把1999年初和年終股價平均得出11.225,2007年9月12日股價11.3元,從99年到2006年春雨共保留了1.242元盈餘,其間在2005年、2006年各發出0.5元的現金股利。 這家公司的價值為何? 春雨工廠隨著景氣獲利呈現不穩定狀態,而2007年上半年的業主盈餘只有31,562,只有去年整年的17%。分子的決定方式是我把2001年到2006年業主盈餘平均再扣減得出150,000,分母要求報酬率設10%,得出每股5.21元。如分母設5%得出10.42元。長期投資此公司不會是個好選擇,或許可以利用Peter Lynch的景氣循環股操作方式,高本益比進,低本益比出,但前提是要對景氣作出正確預測,這對我來說太難了。 能否以相當便宜的折扣價買到公司股票? 如果以公司淨值的話可以,春雨目前淨值13.55元,股價11.3元。但以我的計算方式要求報酬率不管是5%或10%,目前的股價都在計算結果之上。 http://blog.sina.com.tw/myventure/ |