美國總統任期與股市漲跌的關係
鉅亨網
2006-08-17 00:02 --------------------------------------------------------------------------------
這幾天，股市裡流傳著一項漲勢論調--由總統任期第二年的低點至任期第三年的高點，通常漲幅可觀。 但是別相信得太早，這類論調也有其條件限制。然而股市裡的總統任期說，其實也並非全無根據。 投資人普遍認為，股市在總統後半段任期的表現，通常優於前半段。如果這種型態持續下去，預期今年股市的走勢將會疲弱，2007年與2008年則將轉強。 目前為止，股市的表現還算差強人意。 但是好事的分析師是不會忘了加以研究一番的。有分析師於是衡量了由總統任期第二年低點至第三年高點的漲幅。然而，疑惑也隨之而來。 表面上看，這些數據的確引人注目。自1954年(S&P 500指數創立之年)以來，這段漲幅平均達49.7%。 多頭對這項數據自然是振奮不已。若將該數據套用至S&P 500指數的今年低點(6月13日收盤1233.69)，則 2007年某時，該指數將上漲至1832點，創新歷史高點。 若套用至道瓊工業平均指數，則這49.7%的漲幅就更為可觀了。若由道瓊工業平均指數的6月13日收盤低點 10706.14起算，則至2007年某時，道瓊將突破16000點關卡。 然而，這項論調至少也存在有二項盲點。 第一：股市在某一年的高點，幾乎總是高於前一年的低點。即使在經濟大蕭條年代，情況依然如此。 例如，道瓊於1930年下跌了33.8%，1931年再下跌 52.7%。然而自1930年低點至1931年高點，道瓊仍上漲了逾23%。 所以，計算由總統任期第二年低點至第三年高點的平均漲幅，其幅度必然不會太小。 若根據S&P 500自1954年創立以來的每一年走勢，則每一年的低點至下一年的高點，平均漲幅達35.7%。雖然低於總統任期第二年至第三年間的漲幅49.7%，但其漲幅仍屬亮麗。 若將該35.7%的漲幅套用至S&P 500指數6月13日低點 1223.69，則2007年某時，該指將上漲至1661點，仍為記錄高點。 所以只要將這項論點套用至每一位總統的任期，則結論總是看漲。且在任何情況下，結論都不會看空。 第二：那些將這項論點以利多解讀的人，係假設 2006年低點已然出現。然而，或?月13日確實創下了全年收盤低點，只是也可能不是。 這項多頭的論調，也並非全無可取之處。S&P 500指數自總統任期第二年低點至第三年高點，其平均漲幅的確高過其他任何一年低點至次年高點的漲幅。 這段由總統任期第二年低點至第三年高點的漲幅，套用於歷年的S&P 500指數，固然有其統計上的意義，但若套用於歷年的道瓊指數，其統計意義便明顯減弱。 這項論點是否真的可信？由多頭之間日益為之狂熱的程度，當可嗅出其中的警訊。
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