張志榮/台北報導 摩根大通證券台灣區董事長林照寰昨日指出,三十五號會計公報造成台股的最大不確定性, 就是「無法量化」,預計得用一季的時間,也就是四月底第一季財報出爐後,才會消化完畢。 三十五號會計空報來襲,國際機構投資人對這項潛在不確定性,摒息以待,林照寰認為, 不可輕忽這項新會計制度不確定性後座力,這是造成國際資金無法從南韓順利流向台灣、 導致台股元月行情失靈最大因素。以下是林照寰專訪紀要: 問:怎麼解讀外資法人瞭解的「不確定性」? 答:很簡單,這套制度裡有很多項是沒有公平市價可以對照,若真的把未來現金流量折現回來 後的內部報酬率(IRR),可能會有很大偏差,這也是為何我們內部還沒有針對這套制度發表報 ,只能說,台股不確定性很高。我認為,這項效應會在今年第一季財報,也就是四月三十號時發 酵完畢,利多或利空,都將一次反映完畢,之前,台股都處於無法量化的不確定性。 問:那麼,所有企業都得「撐到」四月底嗎?
答:不見得,有些企業為了將最壞情況,一次呈現在去年財報,最近公佈的財報數據,就會先 反應這些利空消息,有的業者則是拖到四月財報季節才認列損失,影響就比較大。在這中間,會 計師和企業主管之間,就會針對許多可能的模糊地帶,進行認定上的協商,這些就牽涉到會計師 心態是否保守,以及是否有足夠的專業能力,否則,很多數據其實很離譜,真的很容易簽不下去,你知道嗎?現在會計界對資產鑑定的專才很缺耶! 問:外資遲遲不願加碼台股的原因又有哪些? 答:你可以看到,南韓股市頻創新高,跟南韓股市結構這麼像、連動性這麼高的台股,沒有理 由表現這麼差,很簡單,就是不確定性。 台股從去年開始就處於不確定性的環境,去年是因為政治情勢不穩定,今年則是因為企業獲利 的關係,包括本業成長力道與會計新制度的潛在衝擊,外資就是在等這些不確定性去除。 問:難道現在沒有看好台股的空間嗎? 答:不盡然,外資現階段正嘗試調整對台股的評估,認為已具吸引力者也大有人在,因此,很 多長線客戶已陸續進場,當然,這樣的氣氛不適合短線客戶。今年外資圈最大明牌是「賣台灣、買南韓」,台股目前下跌空間有限,但要漲上去,還得看這些不確定性何時消弭。
一切有為法,如夢幻泡影. 如露亦如電,應做如是觀. |