以上截錄的是一般投資人常見的選擇權行情分析，對於剛剛開始接觸選擇權的交易者而言，往往只著重於行情方向的預測，而忽略了波動率對於選擇權權利金的影響。

但在選擇權的真實世界裡，預測波動速率的快慢，其重要性往往不亞於單純預測指數的漲跌。

顧名思義，波動率即是固定時間內，行情可能的標準差大小。標準差是一種表示分散程度的統計觀念，不必然表示單邊的行情走勢，例如一連串上下波動劇烈的行情，儘管到期時指數並沒有太大的漲跌，但該期間的波動率未必小於一串凌厲的單邊走勢。

就現貨市場來說，在一個星期中，我們或許有可能看到一支中小型的電子股大漲30%，然而卻不太可能看到中鋼這類型的股票，在五個交易日中上漲同樣的幅度，理由在於中鋼此類股本較大的個股，由於籌碼數量龐大，除非是基本面的重大利多或利空，否則難以在短時間之內，對其股價造成立即而迅速的效應，也因此我們可以說，相對於一般的中小型個股，中鋼具有較低的波動程度。

一般常用之波動率可分為歷史波動率與隱含波動率。所謂歷史波動率，即為過去一段時間內，加權指數變動率(或報酬率)的標準差，計算過去以來的價格變化，將有助於交易者對於後續價格的變化有所掌握，儘管歷史不等同於現在，但在技術分析者之大前提假設「未來就是過去的不斷重演」之下，了解加權指數過去一段時間的波動率，將有助於交易者蒐集更多的資訊，以利對於後續行情的研判。

接著談到隱含波動率，根據常用的B-S選擇權定價公式，決定選擇權價格高低的關鍵因素在於「履約價成為價內的機率大小」，而影響該機率的因素，最直接的因素有下：（1）標的物的市價、（2）履約價的高低（離標的價格越遠則越難以達成）、（3）標的物的波動率（波動率越低則價格分布越集中，越難以出現較大的價格偏離）、（4）距離到期時間的長短（時間越短，則機率越小）、(5)無風險利率的高低等。

換言之，選擇權的價格，某種程度上將同時受到五個變數的影響，而決定其價格。把此評價過程想像成為一個黑盒子，一旦放進上面給定的五個變數，則我們將會得到一個特定序列的選擇權價格。

在上面的五個變數中，唯有波動率這個因子，是我們在市場上無法立即得到的，然而，我們卻可以透過市場的交易機制運作，而得到當下的選擇權價格，於是，將上面的評價流程反推，一旦給定了特定序列的選擇權報價，我們將得以反推出當下市場對於該特定選擇權的波動率預期。