後續的說明，將以心理方式說出這三種方式的處理方法，進而影響價格之變化。

假如價格突破區間的高點B點，這些持有多頭部位者，極可能加碼買進。
同理，如向下突破低點A，也有可能做停損之動作。
反向操作者同上相反，可能在B部位停損，A部位加碼放空。
而未進場者，則等待訊號之出現，看突破哪方，就往哪方操作。

假定價格向上突破B點，來到C點。
那麼在A∼B區間作單者，在行情突破B之後。累積之買單是很驚人。
除了第一類加碼買進，第二類空單回補，第三類進場買進。

當這些買盤對獲利達到滿意程度之後，開始結束先前之多頭部位。
也就是獲利了結之動作，並進而的將行情由C點下跌到D點。

這時又產生了另一種典型之心態。
在A∼B買進的多頭操作者，在行情上漲到C時，可能來不及加碼買進，
所以當行情拉回時，他們有極大的意願在進場買進。

而在A∼B放空的交易者，望著價格上漲到C在拉回，較接近他們的放空點。
這時要瞭解，當每個人的交易部位發生虧損時，最擔心損失會繼續擴大，
心理上的壓力讓他們沒在B點停損時，當然會趁價格由C拉回到D這段時間回補，
以免損失擴大。

而第三類交易者，沒在B及時掌握買進機會者，而且認同趨勢是向上，他們極有可能會有
搭第二班車的想法，準備逢低買進。

整體而言，A至C的漲勢效果，使三種交易者心裡產生變化，也造成不同之市場基調。
三種交易者都預期回檔會有某種支撐，所以市價單與限價單的數量增加，強化支撐力道。
並在這些動能推動下，行情又開始上漲，突破先前高點C，而來到E。
交易市場的心理又出現微妙之變化。

而在E點，第一類交易者，已有足夠獲利進行金字塔型之加碼，隨著價格上漲，他們愈來愈樂觀，
並向上調高獲利目標，由心理層面來說，他們掌握市場優勢。

當初在A∼B之間放空而沒回補之空頭，部位損失愈來愈嚴重。由於損失擴大，與信心之瓦解，
他們普遍呈現負面的心態，愈來愈沒指望扳回局面。某些交易者，就開始用市價，或停損單出場，
甚至反手做多。

那些場外觀察者，或許當初回檔價格沒達到他們的預期，也或許不確定市場之漲勢
。所以到這邊也開始用市價進場追單。

雖然有些因設定買價過低或態度猶豫沒有進場，但是基本上還是看多行情。
他們甚至會搥手頓足，痛恨自己沒有早點進場。那些提早獲利的多頭，望著價格持續上揚，態度也是偏多。
這些人都希望再逢低進場。

所以大體上來說，任何之回檔走勢，都可以得到這三類交易者的支撐。
1.持有多頭部位者希望逢低加碼。
2.持有空頭部位者，希望價格下跌，讓他們認賠回補，抱著少輸為贏之心態。
3.場外觀察者，已經認同多頭走勢，正在找機會進場。

前述之心理狀態，導致價格走勢每個重要峰位都高於先前峰位。
每個回檔谷底，都高於先前的谷底。
換言之，這一系列走勢，峰位與谷底都持續墊高。
可是到達某種程度之後，市場心理又出現變化。

第一類持有多頭部位者，已經有豐碩之獲利，不願意繼續加碼
事實上，他們正在找"獲利了結"之機會

第二類持有空頭部位者，持續的損失已經讓他們麻木了。甚至成為死硬的空頭，完全拒絕回補。
他們認為損失太嚴重，所以不能認賠。所以這些交易者，不代表回檔走勢的支撐力量。
不再等待逢低回補之機會。

而整個漲勢，始終沒進場者，達到某個程度之後，他們也不考慮進場了。
他們認為機會已經錯失，相對於上檔的獲利潛能，下檔的風險太高，不值得冒險。
所以正在尋找放空之機會，他們不希望錯失，怎麼上去就怎麼下來的崩盤走勢。

這種心理反轉的第一個徵兆是回檔走勢缺乏明顯的支撐。
跌幅過大步可能屬於多頭市場。由I∼J的跌勢就是典型的跌幅過大。
這類的下跌走勢，代表市場基調已經發生變化。
回檔支撐已經變成反彈壓力，多空看法也開始出現分歧。

舉例說明：
假設50元買進一檔。看他漲到100。你可能會告訴親友你有多厲害。
或許你也可能想著要如何犒賞自己。
可是如果你還來不及出場，價格跌到65。你知道自己太貪心了，早就開獲利了結。
所以你現在希望股價再度反彈，讓你實現應到手，但卻錯失的部分。
一旦跌至65你也不會奢求他會飆上100以上，所以你會決定再次一波反彈走勢中賣出。

商品交易者的心態就是如此。低價買進，看著價格一路走高。當某個價位回檔幅度遠超過先前幅度，
交易者就會開始緊張，像前例說的一樣，打算這次一漲勢中獲利了結。
但事實呢？？下一波漲勢真的會出現嗎？？總之他現在已經不是充滿信心的交易者。
正盤著盤算要在那邊出脫。

場外觀察者，也察覺這個不屬於多頭市場的走勢。一旦認定頭部可能已經發生了，
他們也準備再次一波漲勢中放空。頂多把停損設在成交價的稍上方。

事實上，市場心理轉變為空頭基調的第一個徵兆，可能是前一波漲勢的幅度（H→I）
遠超過先前的任何漲勢。這代表最後一波空頭回補的恐慌性漲勢。
另外這波漲勢的高點附近出現整波段罕見的大成交量，幾乎可以確定這是買進高點。

可是最致命的訊息，卻是發生在接下來的跌勢中（I→J），使價格回到前一波起漲點H。
所以最近一波谷底不在高於前一波谷底。

現在情況改變了，當價格由J回升到K點中，多頭部位紛紛獲利了結。
準備認賠的空頭也在前一波漲勢中出場，也沒回補的買進動力。
但仍有些死空頭交易者，眼見行情下跌，希望能加碼攤平（註一）

如果這波回升走勢的峰位不能創新高，許多交易者幾乎認定這是多頭已經告一段落。
如果這波只漲到G點，前述訊號就更確定。在J到K的漲勢中如果未平倉量下降，
可以顯示行情的上漲動力來自於空頭的回補，不是新買盤。

由於獲利了結與新的放空壓力，迫使行情由K點下滑，如果折返低點又跌破先前的折返低點，
這是非常明確的空頭訊號。

就分析術語來說，頭肩頂的反轉排列，已經完成。我們不應該把某種名稱套在價格性態上就算了，
重點是要瞭解每個階段市場行為心理如何導致價格之變化。也可藉由此角度解釋某些價位為何如此重要。

在空頭走勢中，交易心態也不一樣。每波跌勢都讓空頭更有信心。多頭則更沮喪，虧損愈來愈嚴重。
心理結構與多頭結構剛好相反，價格型態也相反，會出現峰位與谷底愈來愈低之情況。

可是到了某種程度，空頭不願在加碼，死多頭也不願在反彈中認賠。
沒有機會在高價位放空的場外觀察者，也開始考慮低檔買進之機會。
也在當市場出現漲幅過大，而不應該出現在空頭市場之漲勢之後，
這一個漲勢，也意味著市場趨勢可能又要反轉了。

瞭解行情發展三階段的基本市場心理，交易者才能體會技術型態的內涵。
沒有人能期待自己能低買高賣，但知道心理之演變過程，也才能拿捏出正確的進出場時機。

註一：加碼攤平，是一種愚蠢之行為。既然已經下錯部位單，所要做的是停損出場。
等認清走勢再進場，而不是一味的想要攤平虧損部位。那只為那虧損愈來愈深。

這篇文章最後由 van 在 2004/05/29 13:15:16 重新編輯。