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股市週期網 StockCycle  書香園地  2010年巴菲特完全持股名單

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文　章　主　題：2010年巴菲特完全持股名單 Steven 2011/01/12 17:13:19 (新浪財經訊)“股神”巴菲特旗下的伯克希爾哈薩韋公司(Berkshire Hathaway)剛剛披露了截至2010年9月30日的最新持股名單。這是我們能夠獲得的巴菲特最新的持股數據，盡管個別持倉9月底以來可能略有變化。這一次披露的主要倉位變化是新買進了紐約梅隆銀行，似乎已經將家得寶、CarMax、Iron Mountain、NRG Energy和Republic Services完全平倉。另外還增持了強生和富國銀行，減持了Comcast、英格索蘭、Nalco Holding、耐克、Fiserv和穆迪。下列名單是按照公司名字母順序排列的。 美國運通(American Express)(AXP) 超過1.516億股，與上一季度相同。 美國銀行(Bank of America)(BAC) 500萬股，與上一季度相同。 紐約梅隆銀行(Bank of New York Mellon)(BK) 這是一個新頭寸，持股數量為199.2759萬股。 Becton Dickinson(BDX) 188.9萬股，與上一季度相同。此前曾連續增持至當前股數。 可口可樂(Coca Cola)(KO) 剛好2億股，與上一季度相同。 Comcast(CMCSA) 這是一個被減持的頭寸，几乎被徹底斬倉，披露持股數僅為18.6897萬股，而上一季度為1200萬股。 Comdisco Holdings(CDCO) 大約150萬股，與上一季度相同。 康菲石油(ConocoPhillips)(COP) 大約2910萬股，與上一季度相同。此前曾連續減持至當前股數。 好市多(Costco Wholesale)(COST) 433.3363萬股，與上一季度相同。在此之前曾有減持動作。 埃克森美孚(Exxon Mobil)(XOM) 42.18萬股，與上一季度相同，不過最初買進時持股數曾高達127.6萬股。 Fiserv(FISV) 減持至391萬多股，上一季度剛建倉時為440萬股。 Gannett(GCI) 174萬股，與上一季度相同。此前有連續減持的動作。 通用電氣(General Electric)(GE) 777.7萬股，與上一季度相同，但沒有包括2008年年底的巨額優先股投資在內。 葛蘭素史克(GlaxoSmithKline PLC)(GSK) 151萬股，與上一季度相同。 CarMax(KMX) 伯克希爾沒有披露CarMax的持股情況，上一季度為772.59萬股。視為一個已平倉頭寸。 高盛(Goldman Sachs)(GS) 高盛不在名單上，因為伯克希爾持有的並非高盛普通股，而是優先股和認股權證。巴菲特說他依然持有這些優先股和認股權證。不過有消息稱，高盛打算償還巴菲特的貸款，但由於針對接受TARP銀行的償債和派息規定，高盛一直未能如願。 英格索蘭(Ingersoll-Rand)(IR) 大幅減持至63.66萬股，上一季度為563.6萬股，一年多之前為778萬股。 強生(Johnson & Johnson)(JNJ) 增持至4262萬股，上一季度為4130萬股。這已是巴菲特連續增持強生，不過仍低於2008年最高峰時期的6200萬股。 卡夫食品(Kraft Foods)(KFT) 1.0521億股，與上一季度相同。此前有減持動作，在巴菲特批評卡夫收購吉百利交易前為1.38億股。 Lowe's Companies(LOW) 650萬股，與上一季度相同。 M&T Bank(MTB) 536.3萬股，與上一季度相同。此前曾有減持動作。 穆迪(Moody's)(MCO) 減持至2887萬股，上一季度為3078.3萬股。此前巴菲特曾連續減持穆迪。 Nalco Holding(NLC) 減持至614.23萬股，上一季度為915萬股。 雀巢(Nestle)美國存托憑證(ADR) 340萬股，與上一季度相同。 耐克(Nike)(NKE)減持至364.2929萬股，上一季度為764.1萬股。 寶潔(Procter & Gamble)(PG) 增持至超過7670萬股，上一季度為7007.1萬股，前兩季度為7831.7萬股，再往前兩個季度分別為8750萬股和9630萬股。 哈雷戴維森(Harley-Davidson)(HOG) 不在披露名單上，原因也是所持並非普通股，但巴菲特仍可能持有其優先股和認股權證。 家得寶(Home Depot)(HD) 平倉，上一季度持有275.7萬股。 Republic Services(RSG) 平倉，上一季度為1082.7萬股。 NRG Energy(NRG) 平倉，上一季度為600萬股。 Iron Mountain(IRM) 此前兩個季度曾連續增持，但這次沒有出現在披露名單中，上一季度為800萬股。 賽諾菲-安萬特(Sanofi Aventis)(SNY) 406.3萬股，與上一季度相同。 Torchmark(TMK) 大約282萬股，與上一季度相同。 US Bancorp(USB) 大約6900萬股，與上一季度相同。 USG Corp(USG) 1707.2萬股，與上一季度相同。 United Parcel Service(UPS) 142.9萬股，與上一季度相同。 沃爾瑪(Wal-Mart Stores)(WMT) 略超3900萬股，與上一季度相同，不過此前曾連續增持。 華盛頓郵報(Washington Post)(WPO) 超過172萬股，與上一季度相同。 富國銀行(Wells Fargo)(WFC) 增持至3.364億股，上一季度約為3.25億股，此前幾個季度曾連續增持。 Wesco Financial(WSC) 570.3萬股。這一頭寸几乎無關緊要，因為巴菲特和芒格已經表示出興趣平價收購公司剩餘股份。(誠之)   Steven 2011/02/25 10:17:39 吳火生：台股2011年上看10500點 看好原物料、中概、兩岸互惠族群 钜亨網 記者胡薏文 台北 台新投顧董事長吳火生今天表示，2011年台股資金行情將持續發燒，受惠於新興市場需求增溫，原物料族群持續看好，加上中國概念收成、兩岸政策開放互惠激勵下，相關題材類股表現將相對突出，台股指數將有機會上看10500點！ 吳火生表示，2011年的投資佈局，以基本面和資金面來看，新興市場的股、債仍是建議投資人佈局的重點。2011年全球經濟的走向，仍是新興市場強，成熟經濟體緩步復甦的格局。根據統計，整體新興市場明年的GDP年成長率將達7.4％，遠高於成熟國家的2.5％。另外就新興市場對於全球GDP的成長貢獻度來看，由2007年的25％上升至2010年的40％，顯示新興市場國家在全球經濟中扮演著舉足輕重的地位，基本面的優勢無庸置疑。 台新投顧指出，預估明年在成熟經濟體部分，儘管美國已經祭出了第二次量化寬鬆政策，期望能夠降低目前高達9.6％的失業率，並消除通貨緊縮的疑慮，但觀察美國銀行工商業放款餘額以及貨幣供給的年成長率等指標來看，聯準會釋出的資金尚未充分有效發揮其作用，有效提振經濟成長，預期後續仍將提出量化寬鬆措施，資金大行情仍將持續，最先受惠的首推新興市場國家的貨幣，根據統計，市場預期金磚四國的貨幣在2011年仍將呈現升值走勢，中國人民幣升值的幅度約在5％。 吳火生指出，金融市場在量化寬鬆的大環境下，明年首季以前，受到國際企業對未來展望樂觀，以及歐、美歲末銷售數據可望優於預期，加上新興市場景氣持續熱絡，整體市場仍有漲升空間。 在景氣逐步回穩下，市場對聯準會收回資金的預期可能於第二季開始發酵，到時股市恐出現小幅回檔。不過美國下半年經濟成長動能可望逐步增強，在成熟經濟體、新興市場雙引擎重新啟動下，預估MSCI全球股價指數在2011年的漲幅可望達到20％，MSCI新興市場指數的漲幅將更勝於此。 台新投顧建議，2011年可提高股票資產的比重，就一個積極型的投資人來說，70%的資金可配置在股票型資產，尤其推薦新興市場股票與原物料類股，建議加碼原物料族群主要是考量到新興市場在用油以及對於基本金屬的需求上逐年攀高，此將推升原物料價格上漲。另外30％可佈局在債券部位，其中以受益於全球政策面及資金面利多加持的新興市場債、公司債為主要標的。 這篇文章最後由 steven 在 2011/02/25 10:19:25 重新編輯！   Steven 2011/02/25 10:15:03 吳火生：月底大盤恐休息 【經濟日報╱記者呂淑美／台北報導】 2011.01.18 03:00 am   隨著台股行情出現「高檔欲振乏力」走勢，本土法人投信及自營商連續三日站在賣方，昨（17）日再度賣超24.45億元，累計近三個交易日賣超近60億元，已有部分法人對台股元月下旬行情看法偏向保守，並提醒投資人要注意歐美雜音，惟對台股長線行情仍不看淡。 法人指出，自營商向來追求絕對報酬，因台股短線漲幅已大，上檔壓力也重，開始調節去年逢低布局的部位，是可以理解的現象，至於投信則是面臨投資人贖回壓力，持續在市場賣出股票。 台新投顧將於今天舉行2011年台股投資展望，董事長吳火生表示，以過去六年的經驗來看，台股元月行情都是開高走低，元月都是下跌，尤其是前一年12月若是大漲，元月行情鐵定失靈，以這波台股在短短七個多月內大漲2,000多點來看，行情應該要休息。 吳火生進一步分析，以台股上漲2,000點後強勢拉回二分之一，指數約要回1,000點，若是拉回三分之一，指數要回700點，因此，預估這波指數應會拉回500至1,000點之間，時間約要兩個月。不過，吳火生預估年底台股將上看10,500點，主要有三個理由，第一是，今年是ECFA元年，第二是，亞洲貨幣持續升值，還有二度量化寬鬆政策，市場不缺資金，第三是，今年底將有立委選舉，明年有總統大選。   Steven 2011/02/25 10:13:03 吳火生預估MSCI全球股價指數在2011年的漲幅可望達到20％,中期以9300為C 波中繼點 【時報記者任珮云台北報導】針對2011年的投資佈局，台新投顧董事長表示，就基 本面和資金面來看，建議新興市場的股、債是投資人佈局重點，而原物料類股受惠於新興 市場需求增溫，也是極為看好的族群。在台股方面，研判資金行情將續燒、中國概念收成 、兩岸政策開放互惠這三大因子激勵下，相關資產股、中概收成、兩岸政策互惠題材等類 股表現將相對突出，指數將有機會上看10500點。 台新投顧指出，2011年全球經濟的走向，仍是新興市場強，成熟經濟體緩步復甦的格局 。根據統計，整體新興市場明年的GDP年成長率將達7.4％，遠高於成熟國家的2.5％。另 外就新興市場對於全球GDP的成長貢獻度來看，由2007年的25％上升至2010年的40％，顯 示新興市場國家在全球經濟中扮演著舉足輕重的地位，基本面的優勢無庸置疑。 在成熟經濟體部分，儘管美國已經祭出了第二次量化寬鬆政策，期望能夠降低目前高達 9.6％的失業率，並消除通貨緊縮的疑慮，但觀察美國銀行工商業放款餘額以及貨幣供給 的年成長率等指標來看，聯準會釋出的資金尚未充分有效發揮其作用，未有效提振經濟成 長，預期後續仍將提出量化寬鬆措施，資金大行情仍將持續，最先受惠的首推新興市場國 家的貨幣，根據統計，市場預期金磚四國的貨幣在2011年仍將呈現升值走勢，中國人民幣 升值的幅度約在5％。 金融市場在量化寬鬆的大環境下，明年首季以前，受到國際企業對未來展望樂觀，以及 歐、美歲末銷售數據可望優於預期，加上新興市場景氣持續熱絡，整體市場仍有漲升空間 。在景氣逐步回穩下，市場對聯準會收回資金的預期可能於第二季開始發酵，到時股市恐 出現小幅回檔。不過美國下半年經濟成長動能可望逐步增強，在成熟經濟體、新興市場雙 引擎重新啟動下，預估MSCI全球股價指數在2011年的漲幅可望達到20％，MSCI新興市場指 數的漲幅將更勝於此。 台新投顧建議投資人，2011年可提高股票資產的比重，就一個積極型的投資人來說，70 %的資金可配置在股票型資產，尤其推薦新興市場股票與原物料類股，建議加碼原物料族 群主要是考量到新興市場在用油以及對於基本金屬的需求上逐年攀高，此將推升原物料價 格上漲。另外30％可佈局在債券部位，其中以受益於全球政策面及資金面利多加持的新興 市場債、公司債為主要標的。   Steven 2011/02/25 10:11:52 吳火生：首季8、9千游移，Q4衝萬點 ( 2011/01/19 09:00 時報資訊 ) 工商時報 證券、金融新聞中心／台北報導 台新投顧董事長吳火生昨（18）日在台新投顧2011年投資展望中表 示，美國今年失業率可望下降，美國經濟進入有感復甦，將帶動全球 景氣行情取代資金行情，有助於台股基本面提升。倘若有感復甦不如 預期，美國仍會持續在今年6月釋放QE3，回歸資金行情。 吳火生認為，台股在農曆年封關前，可能因結帳壓力而落在8,000 點至8,500點之間，但農曆年前的回檔，有利於農曆年後的上攻。首 季台股可能落在8,000到9,000點間，今年可挑戰10,500點，時間點可 望落在第4季。 吳火生表示，今年上市公司盈餘成長13.89％，成為貢獻台股8,50 0點至9,500點的主要推手，2011年要再由9,500點至10,500點，仍需 要企業盈餘成長為主，加上企業獲利環境轉變，本益比及股價淨值比 有更高的空間，以及下半年政策面的偏多。擔綱主流的類股，首先為 受惠ECFA元年實施的傳產股；另外，去年基期低的電子股，有機會從 美國經濟復甦提升電子消費，包括平板電腦、智慧型手機，以及半導 體上游的封測族群，尤其半導體更是台股多頭趨勢的要角。 至於農曆年前行情，吳火生認為將回檔至8,000點至8,500點之間， 農曆年前的回檔，有利於農曆年後的上攻。日前台股以9,046點創下 今年新高點，但預計會有2個月回檔時間，9,046點短期不易過，預計 將回檔500到1,000點，首季要持盈保泰，慢慢減碼，第2季再慢慢上 去，今年台股可挑戰萬點大關，指數目標區為10,500點，高點出現在 第4季機率大。 台新投顧總經理莊明書針對今年投資佈局，首選中國、能源、金融 股這3匹黑馬。中國股市在去年下跌約16％，是少數新興國家中年度 報酬率為負國家，可望重返多頭格局，能源股今年股價可望出現補漲 行情，金融股過去兩年一直受到金融海嘯餘震影響獲利表現，但因放 款金額恢復成長、股價本益比偏低，可望有突出表現。 莊書明認為，今年傳產股表現將優於電子股，電子股可挑選具成長 契機智慧型手機、平板電腦等。   Steven 2011/01/19 15:38:51 美元左右2011年投資方向—掌握明年投資方向盤 (謝金河) 喊出金磚四國（BRICs）一戰成名的高盛資產管理公司董事長吉姆．歐尼爾（Jim O’Neill），最近在接受美國＜華爾街日報＞專訪，為二○一一年的全球投資點出了六個大方向。由於歐尼爾是金磚四國之父，他的預測再度受到矚目，我們就順著歐尼爾前瞻的六個新方向，來看看一一年的全球投資方向。 歐尼爾的六大觀點，一是一一年全球經濟成長率可達四．五％，他認為全球股市都有吸引力；二是股市優於債市，他認為公債市場表現會轉落後，但不致慘跌；三是他看漲美元，他認為美國經濟成長比預期還好，將帶動美元挺升；第四個觀點是美元一旦升值，金價可能暴跌；五是油價一旦漲破八十美元是賣點，跌回四十美元是買點；最後一個談到中國，他認為中國全力對抗通膨，人民幣未來一年將升值五％。 類似歐尼爾的投資大師，在歲末也都提出他們對來年的看法，像坦普頓基金的馬克．墨比爾斯（Mark Mobius），他認為不會發生二次衰退，這位「新興市場教父」認為應優先選新興市場基金，其次是金磚四國，他預測泰國與印尼股市會繼續再創新高。 著名的大投資家安東尼．波頓（Anthony Bolton）仍看好新興市場，尤其是中國與香港股市。他認為一一年中國ＧＤＰ成長會放緩至七％到八％，成長動力將轉為消費與服務業。另外，全球債券教父葛洛斯（Bill Gross）則宣示長達三十年的利率多頭告一段落，他看好新興市場債及投資等級的公司債。 一些著名的投資銀行也發表預測，摩根士丹利宣示，股市走勢會顛簸，但總比債市好。高盛則預測明年Ｓ＆Ｐ五○○目標值會到一四五○點，美國銀行看一四○○點。另外，高盛預測黃金會在一二年到頂，目標價是一七五○美元。除了這些之外，高盛看好明年美國金融股的表現，今年Ｓ＆Ｐ五○○美國非核心消費類股上漲二五％，漲幅居首，工業股漲一九．九八％，原物料漲一三．五五％，能源股漲一二．八二％，都超越Ｓ＆Ｐ五○○的漲幅九．五四％，但金融類股則只上漲四．九五％，高盛首次對金融股給予「跑贏大盤」的評等，高盛預測ＫＢＷ費城銀行股分類指數到明年底可上漲二五％。 這是一○年歲末，知名的專家或投資機構對未來一年的投資預測，大致上看好新興市場，這是一致答案，不過歐尼爾的六個觀點，我認為明年牽動投資的最大變數是美元，歐尼爾的六個觀點，好幾個與美元走向有關。例如，美元升值則黃金一定暴跌，美國經濟轉好，美元會升值，但全球股市會不會一起好？恐怕未必。另外，歐尼爾認為油價過八十美元是賣點，破四十美元是買點，也有疑義。因為美國經濟若好轉，油價看漲，上次，油價破四十美元是金融海嘯發生後，這回若再破四十美元，恐怕意味了全世界有另一場風暴。 我認為影響全球投資最大的變數是美元，全球投資也是由美元決定，最近Ｆｅｄ（美國聯準會）主席柏南克（Ben Bernanke）在十二月四日突然跳出來接受哥倫比亞廣播公司的「六十分鐘時事雜誌」節目訪問，宣示美國將繼續購買公債，實施量化寬鬆貨幣政策，一直到失業率下降至五％到六％為止，再度造成美元大跌。但也為全球股市資產行情走到盡頭之後，又加入了燃料，讓美股又帶領全球股市走高，美元貶值為全世界帶來流動性，這是股市及商品行情多頭最大動力。 最值得注意的是，柏南克在最關鍵時刻跳出來暗示美國還有ＱＥ３（第三次量化寬鬆貨幣政策），一下子讓市場傻眼，因為十一月二十四日柏南克才剛推出ＱＥ２，那一天美元指數跌到七五．六三一，創了近期以來的新低。但是十一月以來，歐債風波又起，南北韓又引爆衝突，美元由弱變強，美元指數在十二月二日「被迫」升值到八一．四四四，若再往前挺進，美元站上年線就變成了多頭。此時，柏南克趕緊出來澆了美元一盆冷水。頗有引導美元走貶的意圖。 十二月四日這一天，美國還公布了十一月美國職缺增長遜於預期，失業率從九．六％又上升到九．八％。路透隨即對債券商進行了一項問卷調查，主要債商預估美國明年ＧＤＰ成長會在二％，但失業率很難降到九％以下，有七成債商認為Ｆｅｄ會祭出ＱＥ３，規模最少四千億美元，這顯示多數債商對明年美國經濟前景看法仍保守。 ○九年三月十八日，Ｆｅｄ推出ＱＥ１（第一次量化寬鬆貨幣政策），當時美元指數從八九．六二四大幅回落，美股開始大幅反彈，美國的ＧＤＰ也在第四季開始由負轉正，到一○年第三季ＧＤＰ成長率只有二．五％，總計其ＱＥ１到ＱＥ２這段期間，Ｆｅｄ共計買入九千億美元債券，美國大印鈔票，讓ＣＲＢ（商品研究局期貨價格指數）上揚六一．七％，金價上漲五四％，美元指數回落七．二％，但美國失業率則由三月的八．六％上升到九．六％。同一期間，美國的新屋銷售則下跌八．一％，可見，美國實施ＱＥ１的階段，除了股市、金價等商品上漲外，其他經濟基本面皆未見好轉。 現在柏南克公開宣示，要把美國失業率降到五％至六％才會罷手。目前美國失業人口約一四五○萬人，另有九四○萬是在非自願的情況下做Part Time（短期兼職）的工作，二五○萬是臨時工，至於還有多少年輕人因為找不到工作而繼續求學的，則未在統計之列。如果要把失業率降到柏南克的目標值，未來五年，美國必須創造四百萬個工作機會，才有可能讓失業率回到○七年的水準（低於五％）。而今後美國ＧＤＰ必須上升三．六％，才有可能讓失業率回降，對美國來說，這是高難度挑戰。因此，美國繼續印鈔票符合美國經濟戰略。 但是美國大量放水，新興國家為了化解泡沫危機，勢必努力收緊銀根，全世界馬上分成以歐美日成熟經濟體為主的「大放水」集團，卯上以中國、巴西等新興國家為主的「大收水」集團。此舉不但會讓資產泡沫威脅加大，而金融海嘯後的全球經濟失衡問題更難以解決。 柏南克在新興國家一片責難聲中，仍堅持量化寬鬆，這是站在歐巴馬政府的政權保衛戰，只有兵行險著，繼續印鈔票自救。 但新興國家為遏阻泡沫，必出重招，全力收緊銀根，以驅趕熱錢為己任。這麼一來，金融海嘯爆發初期，各國政府出手救經濟，如今變成自掃門前雪，這是明年世界經濟面臨最大風險。 香港的投資大師曹仁超在＜信報＞專欄提及，一一年全球經濟由三個Ｒ來決定，第一個Ｒ是美國的rebalancing（再平衡），歐洲則是restructure（重組），而中國則是reflation（再通膨）。歐元區在一九九九年一月一日成立，最早的初衷是以共同的貨幣用來抵抗美國濫發鈔票，但是各國經濟實力不同，這個組成的雜牌軍，出現弱國愈弱、強國愈強的現象，像全世界最大出超國之一的德國。理論上，貨幣應大幅升值，但是德國躲在歐元保護傘底下，美國莫可奈何。今年德國經濟表現大好，德國的汽車公司從Benz、ＢＭＷ、ＶＷ（Volkswagen）都創出空前佳績，西門子、ＳＡＰ等代表德國的企業也都大放異彩。 因此，當南歐各國為債務所困，股價徘徊在新低水準之際，德國股市卻寫下六九七一．九五點，率先創下海嘯後新高點，未來歐洲的重組，是明年主要課題。美國則是再平衡的問題，這次量化寬鬆貨幣政策，美國是為了自救，那是美國一直扮演世界經濟的救世主，美國人寅吃卯糧，如今債務負擔沉重，這回美國理直氣壯要求那些多年來對美國巨額順差大國，應該與美國共體時艱，貨幣要升值；但是美國眼中那些「荷包滿滿」的國家卻不買帳。美國未來減債，創造就業機會，重新再平衡，是美國的課題。 至於中國則面臨再通膨的問題，今年十月中國ＣＰＩ（消費者物價指數）拉升到四．四％，中國開始祭出一連串冷卻經濟的措施，包括人民幣升值、調升利率、調高存款準備金率，甚至實施臨時性物價管制，要求藥價下降一九％；其他還有提高工資、增加補貼，以及周小川提出的「池子」理論，把短期投機性進來的資金放在一個池子裡，通過對沖阻止無法透到實體經濟裡去，以便資金撤退時再由池子放出去，中國調控物價，避免通膨肆虐，會是一一年的大事。 全世界主要經濟體狀況都不同，因此，一一年的投資變數將錯綜複雜，像歐債的風波，一下子希臘，一下子愛爾蘭，隨時會被拿出來發揮，這個時候全球經濟調整會一直持續下去，美元強弱勢將成為投資最重要的指標。 美元強勢不一定代表美國總體經濟好轉，可能是全球金融市場漲高了，風險大，美元資產相對看好；或者是歐洲又出現風暴，歐元貶值，美元被迫升值。在這種情況下，美元升值代表資金回流美元資產，全球金融市場會相對黯然。 還有一種可能的狀況是，美國大印鈔票，讓新興市場膨脹，目前美國Ｓ＆Ｐ五○○大企業有六四％的獲利已是來自美國以外的市場。美國人在全世界掠奪，再把戰利品帶回美國，一旦確認美國基本面好轉，這些年來奔騰的新興市場，很可能會發生豬羊變色。 例如，因美元貶值，漲了十幾年的黃金可能出現大回檔，還有因資金流竄，屢創新高的資本市場，此時可能有崩跌的危機。 太遠的事先不談，從○六年以來，美元貶值為市場創造流動性的鐵則一直在發生。○六年元月，美元指數從九一．一跌到○八年初的七○．六九八。美國一直降息，美元一直走低，讓全世界股市奔騰，那一年油價還創了一四七．二七美元的歷史天價。 及至金融海嘯發生，資金又回流美元資產。美元指數從七○．六九八回升到八九．六二四，美元升值，全球股市與原物料暴跌到了○九年三月十八日，美國祭出量化寬鬆貨幣政策，美元從八九．六二四又回跌到七四．一七，又促成了全球金融市場大反撲。 今年上半年，歐債危機爆發，美元指數又從七四．一七拉升到八八．七○八，全球股市又出現一次較大規模回檔。 美元貶值是全世界流動性的源頭，美元升值，資金縮水，資本市場都是跌勢。因此，歐尼爾如果認為美國經濟基本面好轉，美元升值，那麼，明年全球股市及原物料市場回檔風險將加大；還有，美國經濟若看好，油價也不會掉到四十美元以下，明年全世界投資方向，一定要把美元放在心上。   Steven 2011/01/19 15:34:17 2011年投資主角 中國呼聲高(工商時報 記者黃惠聆) 2011投資展望出爐，今年各家展望幾乎大同小異，各法人均認為新興市場是全球景氣的趨動力，根據本報調查12家法人明年最具潛力標的，有八成以上的受訪者，都認為今年沒有漲的「中國」是明年的投資主角，而三大新興市場─新興亞洲、拉美及東歐則是三大配角。  觀察近期各國內外法人的投資建議，儘管今年新興市場已有亮麗表現，但在在未來一年，依舊清一色喊進新興市場，不過，對於不想追高的投資人，有那些市場在明年1年具有補漲的機會？調查中顯示，「中國」最具補漲相，法人表示，明年一定會還給中國一個公道，因為全球、全亞洲、東協的經濟原動力都靠中國，東協股價漲翻天，中國股市沒有道理一直被壓抑著。  元大華夏中小基金經理人盧正穎表示，今年以來陸股的漲勢在全球股市表現中算是落後，近期中國股市仍持續受到通膨問題影響仍維持震盪整理格局，中長期陸股走勢是被看好的。  盧正穎認為，最近在不少國際知名投資大師都看好中國、香港下，資金持續流入香港、中國下，搭配人民幣長線趨勢仍看升，未來大中華股市仍將成為資金追逐的焦點。而明年又是十二五規劃第一年，將帶動相關政策扶植產業的企業獲利持續成長，在評價相對便宜下，只要資金行情再起，評價回升行情可期。  德盛安聯中國策略增長基金經理人鄭勝嘉指出，中國PMI（製造業採購經理人指數）連續21個月擴張，指數連4個月強勁反彈，目前中國將政策重點放在防止資產泡沫，預期房市調控仍將持續，內需市場也可望增溫。就本益比來看，MSCI中國目前本益比約13.2倍，仍然低於多數亞太國家本益比水準，預估明年每股稅後純益（EPS）可望成長達15％。  除了陸股之外，台股也是法人明年另一個聚焦點，在上周5作明年投資展望說明會時，台新主流基金經理人郭建成表示，2011年中國十二五規劃啟動、美國財政貨幣二次寬鬆政策持續，國際經濟情勢樂觀。2010年企業獲利更勝過金融海嘯前2007年的水準，所以，明年還會更上層樓，配合台股獨具的政治紅利，2011年的台股將是亞洲地區的「聚寶盆」。  除了陸股、台股之外，其他新興市場股市也是被看好的，在產業類基金，農金、資源、原物料等都是法人認為明年可以續漲的基金。元大全球農業商機基金經理人蔡佩芬表示，美國FED在第3季宣布要推行第2套量化寬鬆政策後，刺激原本已經受到天候影響而出現供需吃緊現象的軟性商品進一步上漲，包含玉米、黃豆、棕櫚油、天然橡膠、棉花等，都有創波段新高或歷史新高的走勢，預期美國可能再推QE3下，前一波強勢的軟性商品，上升趨勢仍將延續。   Steven 2011/01/19 15:31:47 2011年投資展望 (摩根富林明投信 提供) 2011年投資指標就看3R – 復甦(Recovery)、風險(Risk)、再平衡(Rebalancing) 穩健投資人建議為股：債比重為65%：35% 股票部位首重中國、亞洲（不含日本）和拉美 產業則以天然資源為首選 債券部分看好風險性債券和組合債 時序即將進入2011年，眼見QE2推出不久，就傳言美國將進一步推出QE3，整個市場充滿豐沛資金。摩根富林明今（8）日公布對2011年最新展望時指出，認為2011年上半年之前，全球市場資金仍維持寬鬆，資金行情將持續延燒，以目前全球股市本益比僅12倍來看，價值面相對便宜，預期將推升風險性資產價格持續上揚，但考量漲多之後的回檔下跌風險，亦需留心配置防禦型債券部位。因此，建議穩健型投資人股票和債券比重各為65%和35%，股票部分建議中國、亞洲（不含日本）和拉丁美洲；債券部分則建議風險性債券和組合債；產業部分則以天然資源為首選。 摩根富林明投信投資研究部協理洪胤傑表示，進入2011年，投資人仍會面對新興國家政策緊縮、歐債問題、QE2成效疑慮、高失業問題、金融監管等各種不確定因素，這些突發狀況都可能使得短線漲多市場出現技術性拉回。整體而言，我們預期風險性資產長期區間向上機會仍較高，但為避免受到短線回檔的極度衝擊，建議作好股債分散配置。 摩根富林明認為2011年股市投資價值高於債市，建議投資人在第一季可採取較高的股市配置，持續看好中國、亞太(不含日本)和拉美，美歐股市則是逢低佈局。再者，為了降低投資組合風險，配置債市仍有其必要，建議考量安全性與收益性，分散配置新興債、公司債、美歐公債和組合債。此外，基於新興國家經濟發展的需要，我們評估天然資源相關標的有長期策略性加碼的價值。（見表） 摩根富林明總收益組合基金經理人陳政一分析，2011年全球投資指標就看3R — 復甦(Recovery)、風險(Risk)與再平衡(Rebalancing)。 【復甦】是指全球經濟復甦方向不會改變，IMF預估2011年全球GDP將可成長4.2%，中國等新興國家成長力道仍將明顯高於成熟國家，經濟復甦將是最大投資後盾。【風險】則包括減赤問題、通膨/通縮問題、高失業率問題、貨幣戰爭/保護主義疑慮等，可能讓復甦腳步走走停停。【再平衡】係指全球經濟走出金融海嘯的必要過程，預料各新興國家將加強內需消費與投資，而成熟國家則會致力財政赤字改善與出口動能提升，此過程將伴隨各國匯率重新定位。 陳政一提醒投資人明年股票波動度可能增加，所以更該比往年增持債券部位，新興債和高收益債因收益率較高，預期仍是明年上半年資金追逐焦點，而投資等級公司債和成熟公債的低波動和固定收益部分，則可為投資組合增加抗震能力，若投資人只有一套資金，建議直接從組合債切入，效率較高。   Steven 2011/01/19 14:58:28 彭博社專欄作家：2011年10大全球財經預言(匯通網)   預言一：美國股市牛市再起 事實上，過去一年多來美國股市已經進入牛市，只不過在漲勢初期無人敢如此斷言，但Lynn認為美股牛市已確立，接下來投資者將再度“前仆後繼”將資金投入股市。 預言二：法國將引爆下一輪歐債危機 乍看之下，極易認為法國與德國一樣是歐盟強國，但事實上法國的財政赤字狀況比意大利更嚴重，而且失業率高、經濟增速緩慢。值得一提的是，法國相當抗拒改革，任何一丁點工時延長、延後退休或是公共福利調整，都會引發大規模抗議。 Lynn認為，明年法國就會步上愛爾蘭、希臘、葡萄牙以及西班牙的債務危機後塵。   預言三：從愛爾蘭學到教訓 為了國家經濟大局考慮，兩年前政府救助銀行似乎是天經地義的事，不過自從愛爾蘭推翻這項陋習並在陣痛期後逐步重返正軌，全世界終於明了，原來一開始就根本不需要援助銀行。   預言四：俄羅斯重返金磚行列 今年“金磚四國”之中的中國、巴西、與印度經濟均有驚人增長，唯獨俄羅斯鬱鬱寡歡，僅僅被視為受專制政權控制的原物料大國。不過Lynn提醒，別忘了俄羅斯將在莫斯科外圍打造矽谷科技城的計劃，若該國能成功將科技與產業結合，那麼它將不再是金磚中最黯淡的一國。   預言五：英國勞埃德銀行將分裂 在前一波金融泡沫中，由英國兩大金融機構Lloyds與HBOS Plc合併而成的勞埃德銀行(Lloyds Banking Group)近來狀況不佳，過於龐大的抵押貸款業務已造成沉重負擔。 Lynn認為，這家巨無霸級的銀行在2011年將出現分裂。   預言六：德國作風再度成為王道 當解決債務危機是首要之務時，德國的行事作風就顯得益發重要。德國擁有的大批中型企業、大量技術人才、低負債以及特定產品的外銷地位，讓德國今年得以全身而退。 Lynn認為，2011年類似德國的行事風格將是全球企業經理人的管理標竿。   預言七：對另類投資依賴驟降 先前的股市低迷與處於低位的國債收益率，造就了今年私募基金和對沖基金的光明前景。然而，2011年既然預期利率、國債收益率與股價都將上揚，那麼投資者對私募與對沖的依賴就會大幅降低。   預言八：全球創投業復甦 新創公司在互聯網泡沫化時受重傷，不過對金融市場來說，10年已足夠忘卻任何不愉快的經驗。目前市場上又浮出了無數機會：手機應用程序、社交網站、替代能源，甚至是非洲等新一代新興市場。市場上永遠不乏愛作夢的樂觀主義者，而2011年創投公司將不吝伸出援手。   預言九：蘋果將感受反對浪潮 如同之前的IBM以及微軟，消費者對於具強大獨占力的企業總是會發出怒吼。這回輪到了位居全球市值第三大的蘋果，它將感受到要同時身為一個引領潮流但又在市場稱霸的企業有多麼不容易。   預言十：電子賀卡將消失 一年問候一次的電子賀卡終將會被丟棄為垃圾信件， Lynn認為很快的，甚至在明年慶祝聖誕節之前，寄送電子賀卡就會成為過時且無效的社交行為。

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