《MarketWatch》報導，近日新興市場發生了股市大振盪，摩根士丹利 (Morgan Stanley) 分析師指出，「脆弱五國」分別是印尼、南非、巴西、土耳其與印度，他們有個共通點為經常帳赤字過高，正因如此，當這些國家面臨外資大舉撤出同時，也造成股匯市大量波動。

正當大家在關注「脆弱五國」的同時，如今世界可能要再度籠罩在另一波市場振盪當中，該主筆特別點出最讓人意想不到的五大已開發國家，分別是法國、英國、德國、澳洲與加拿大，他們與新興國家相同的一點是，吸收了大量外資進行開發，並擁有龐大的經常帳赤字。

該主筆指出，如果某個經濟體大量倚靠外資來投資自己，相當容易受到外資波動影響，舉例來說，外資頭也不回將資金全部帶回家，原本正在周轉的資金就會受到影響，該國貨幣有可能因此重貶，利率瞬間飆升，以上的狀況土耳其才在近日經歷過。

然而，在新興國家的外資當中，將外資用來投資建設基礎設施，如公路、機場或工廠，有助於該國家打下良好的經濟基礎，總體而言對於新興國來說是有幫助的，因為這些國家也很難善用這些資金來融資，就好比一間新創公司的狀況。

但是這些資金在已開發國家來說，可就是完全不一樣的狀況了，隨著國家債務不斷攀升、經濟增長放緩、經濟體發展不平衡、臃腫的銀行體系與大量的貿易赤字，這些都是已開發國家風險高於新興國家的來由，該筆者稱，以下五國才是投資人需要擔心的經濟體，堪稱真正的「脆弱五國」。
以下為各國家脆弱的原因分析：

法國：

在本月新興市場震盪當中，該國唯一增長的只有債務，該法國政府也承認，照這樣局勢發展，今年債務將會突破 GDP (國民生產毛額) 95%，逼近 100%的天文數字關卡，也象徵著債務即將失控，換句話說，法國正面臨大衰退的邊緣當中。

法國去年 12 月失業率也上升至 11.1%，貿易入超占 GDP 總額近 2.2%，且還在持續爬升當中，顯是傳統製造業與出口業發展實在令人擔憂，也更加拖累法國的龐大債務。

英國：

現在被稱為經濟復甦最快速的已開發國家之一，失業率也正迅速下降，但別被這表面數字給愚弄了。

事實上，英國是想要建立一個迷你版的 2005 至 2008 年的經濟熱潮假象，透過增加貸款量及炒熱房市，藉以使經濟復甦，再搭配大量政府債務與低利率催化回溫速度。

但此舉依舊會使經濟發展不平衡，銀行業仍猶如以往一般臃腫。該國貿易入超占 GDP 4%，高過印尼，也即將趕上印度。

德國：

該國看似在歐洲當中看似是個強國，但也只僅在於弱小國當中看起來較為興盛而已，上 (1) 月德國工業生產指數下跌 0.6%，去年 12 月零售銷售指數也下降 2.5%，去年度該指數平均上升僅 0.1%，市場還預測，去年第 4 季德國經濟成長率僅 0.25%。

隨著德國人口老化、能源成本飆升與過度監管的經濟市場，德國要是稍微走錯一步，其龐大的債券市場就有可能重擊德國經濟。

澳洲：

在過去 10 年以來，澳洲已經逐漸轉型成中國的採礦專區，儘管對中國大量的出口礦物，貿易入超占 GDP 依舊高達 3.5%，雖然這幾個月以來狀況已有些許改善，但確定的是，澳元大幅貶值，去年，澳元兌美元貶值 13%之多，對澳洲人來說，生活已經快要入不敷出了。

未來中國，將會隨著經濟水平提升，經濟體轉變成服務市場與出口高端產品，這也就代表著對澳洲礦物需求將會減少，當這種狀況來臨，澳洲經濟將會有極大危險。

加拿大：

對該國來說目前唯一的好處僅有前加拿大央行總裁卡尼 (Mark Carney) 唯一的創舉避免了該國陷入經濟危機，但同時也帶來了副作用，當時卡尼實施了超低利率，避免加拿大陷入金融海嘯當中，但該國也遭遇經濟成長大幅放緩的狀況當中。

該主筆最後表示，沒有人能精準預測下一個危機從何而來，但從想像一下，超低債務跟快速成長經濟體的世界當中，將不會是危機來源，在未來十年中，危機恐怕會從上述五國當中爆發，請投資人多加注意。